自“双碳”目标确立以来，越来越多的低碳技术应用场景得以出现。近年来，随着全球气候治理目标的提出，不少国家纷纷将碳达峰、碳中和纳入自身发展日程。在多种因素的驱动下，ESG（环境、社会和公司治理）受到社会各界的关注，成为热点话题。ESG不仅关涉投资与风控，也是评估企业可持续发展的重要指标，进而成为新的就业风口。

那么，ESG究竟是什么？ESG的热潮是如何升温的？ESG的评价指标是怎样的？ESG常见的误区有哪些？ESG与碳中和的关系是啥？

ESG是什么？

E（environmental）=环境

S（social）=社会

G（governance）=治理

ESG在环境、社会、治理基础上细化各种指标体系，被公司用来规范和监督自身行为，是一种关注环境、社会、公司治理绩效，是一种新的价值理念和评价工具，将深刻影响实体经济发展的方向。

ESG注重可持续发展，倡导企业在运营过程中更加注重环境友好（E）、社会责任（S）以及公司治理（G）。ESG投资是指在投资实践中融入ESG理念，在传统财务分析的基础上，通过环境、社会、公司治理三个维度考察企业中长期发展潜力，找到既创造经济效益又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的

ESG的起源及其火热的原因

当公司不受任何管制时，它们往往会表现极差，因为它们在追求价值时没有充分考虑外部性——经济活动对不相关第三方的附带影响。

它们倾向于有效的解决办法，而不是负责任、公平或公正的解决办法。其结果是导致环境退化、供应链上的社会和经济剥夺、腐败、盗窃以及其他违法行为。

至少从18世纪开始，资本供应者就一直在努力通过选择性投资来规避违法的公司。

1.反种族隔离运动

在《金钱的使用》一书中，约翰·卫斯理，卫斯理宗创始人，敦促他的信众不要让他们的企业伤害他们的邻居，规避诸如制革工业和化学制品等可能损害工人健康的行业，并避免投资于武器、酒精和烟草等“罪恶”的产品供应商。

在1861年美国内战前，许多人从奴隶贸易中积累了财富，但教友派（贵格会）的成员不在其中。自18世纪中以来，他们被禁止参与奴隶贸易。

1972年6月，9岁的越南姑娘潘金淑在极具破坏性的凝固汽油弹的袭击下，赤身裸体地奔跑着逃离村庄。这张由黄功吾拍摄的普利策奖获奖照片引起了愤怒，由此引发了民众对凝固汽油弹制造商陶氏化学公司和其他在越南战争中获利的美国公司的抵制。

当南非处于广受批评的种族隔离制度的时候，许多所谓的道德信托和良心基金以及数十个州和地方政府，通过了禁止投资南非股票的法律或规则。

1987年7月，《商业周刊》估计，此类基金总额约为400亿美元；而根据纽约某智库的经济优先权委员会的数据，1984年此类基金总额仅有400亿美元。也就是说，仅仅3年间就增长了一个数量级。社会投资论坛成员中的基金经理在1983—1987年增加了3倍。

上述做法和世界其他道德投资者使用类似的筛选方法，给南非公司带来了压力，使它们失去了许多全球的商业融资来源。

这种压力的原理很简单。有一笔钱——M，可供公司使用。E是M的一部分，进行了道德筛选。通过道德测试的公司可以获得M，但那些不能通过道德测试的公司只能获得M-E这部分资金量。

因此，在其他条件相同的情况下，后者的资本成本将高于前者。

最终，一些雇用了3/4的南非籍职员的企业签署了一项宪章，呼吁结束种族隔离。在1987—1993年，南非白人民族党与南非非洲人国民大会（ANC），即反种族隔离运动，就结束种族隔离和实行多数统治举行了会谈。

1990年，包括纳尔逊·曼德拉（Nelson Mandela）在内的非洲国民大会领导人获释出狱。种族隔离立法于1991年年中被废除，为1994年4月的多种族选举铺平了道路。

当然，禁止在种族隔离的南非开展投资并不是外国对南非执政党施加的唯一压力，但是它帮助南非商界看到曙光，它对该国多种族民主化的贡献不应被低估。

反种族隔离运动的成功，首次证明了对社会负责的投资者所具有的强大力量。在种族隔离政权烟消云散之后，这一力量依然存在。

20世纪90年代中期开始，社会责任投资者的注意力转向了绿色问题。

1962年

蕾切尔·卡森在《纽约时报》的畅销书《寂静的春天》中对过度使用农药导致环境退化问题提出了警告，自此这成为婴儿潮一代关注的热点问题。

1968年

巴克明斯特·富勒发表了《地球号太空船操作手册》，深入分析了世界对化石燃料（石油、煤炭和天然气）过度依赖的危险性。

1968年-1972年

斯图尔特·布兰德（Stewart Brand）在《全球概览》上以全新的行星视角观察人类的生存环境，该灵感来自从太空遥看地球的图像。它聚焦在自给自足、生态和“整体主义”思想，认为万物皆有联系。

该杂志第一期封面图片是1967年由ATS-3卫星拍摄合成的地球的第一张彩色图像。

1970年

美国参议员盖洛德·尼尔森创立十年一次的世界地球日系列活动，关注因石油泄漏、工厂电厂污染、未经处理的污水、有毒的垃圾、农药、土地流失和野生动物灭绝等一系列问题对地球造成的危害。

首个世界地球日导致美国设立国家环境保护署，出台《清洁空气、清洁水和濒危物种法》。

1972年

在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境会议，为环境保护共同方案的出台铺平了道路，并导致1997年《京都议定书》和2016年《巴黎协定》等一系列倡议的出台。

1987年

联合国出版了《我们共同的未来》，这是另一个重要的里程碑，在这一年，马克被任命管理世界首只新兴市场基金。

报告重点关注多边主义和各国在实现可持续发展方面的相互依存关系。该报告被视为1972年斯德哥尔摩会议精神的复兴，坚定地将环境问题纳入政治议程。

2.长期以来，大企业是环保主义者的敌人

艾琳·布劳克维奇就是一个例子。

她是一位没有受过专业法律培训的单身母亲，然而，1993年，她成为起诉加利福尼亚太平洋天然气和电力公司的关键人物，并赢得了官司。

她的事迹被改编成电影《永不妥协》，由朱莉娅·罗伯茨主演并因此获得奥斯卡最佳女主角奖。

3.环保主义者与大企业之间敌对状态的改观

1989年

琼·巴伐利亚和丹尼斯·海斯作为第一个世界地球日的协调员，创立了环境责任经济联盟，这是一个汇集投资者、环境组织和其他公益团体的组织，致力于与企业合作解决环境问题。

2004年

联合国全球契约组织（UN Global Compact）发布《有心者胜》（《Who Cares Wins》）报告，首次提出ESG概念。

2006年

联合国责任投资原则组织（UN PRI）列出6大原则、34项建议可行性方案，作为投资者投资准则，将环境、社会和公司治理纳入投资决策考量过程，成为国际上检验投资者履行责任的重要指针。

优秀的ESG表现可以起到降低成本、提高价值、降低系统性风险、提高运营效率和法律保障等作用。

随着ESG受到各国政府和监管部门重视，ESG投资逐渐从欧美走向全球，成为国际投资界主流趋势。近段时间，全球主流国家陆续开始确定双碳目标（碳中和、碳达峰）。

“碳定价、煤炭逐步推出、清洁能源应用、新能源车、低碳建筑……”成为最近的投资热词，而这些也都符合ESG投资理念。

同样，在国内的资本市场，双碳目标的确定对ESG投资起到了巨大的推动作用，ESG内涵高度契合我国经济和资本市场高质量发展要求，也受到国内金融业界的高度关注和广泛认可。

ESG的评价指标

目前国际上ESG理念及评体系主要包括三方面：

各国际组织和交易所关于ESG披露和报告的规定、评级机构对企业ESG的评级、以及投资机构发布的ESG投资指引。

在企业ESG评级体系中，不同的评级机构所关注的指标有所不同，部分常见ESG指标如下表所示。

建立完善的ESG投资策略、投资政策、考核体系是一件系统庞大的工程，绝非一朝一夕的事情。私募股权投资基金应将ESG理念深入到血液和骨髓，为被投企业赋能，为投资人增值，为国家实现高质量发展助力，为全球的可持续发展贡献力量。

ESG的几个认知误区

当下每个评级组织的侧重点不同，ESG的评级标准也会有所不同。但对比国际上主流的ESG评级标准来看，当前不少企业对ESG的认知存在几大误区。

误区一：

E等同于环保

有企业认为，ESG中的E（环境），指的是绿色低碳、节能减排，只要做好对外部自然环境的保护，减少对外部环境的污染，就做好了E（环境）。

但金珺表示，这里的“环境”不只是指外部环境，还包括企业内部工作环境。

“就目前ESG国际评级标准来看，除了外部环境，企业内部工作环境同样受到关注，若企业存在工作环境恶劣、室内污染、噪音等问题影响员工身体健康，都会被判定E这块做得不好。”

误区二：

S等同于做公益

不少企业将ESG中的S（社会），等同于做公益和慈善、捐助与帮扶落后地区等。

“这显然是对S（社会）的片面理解”。金珺表示，ESG在很多方面与CSR（企业社会责任报告）相关联，但ESG中的S（社会）并不仅仅指践行社会责任，它也包括了为社会创造价值。

企业需要为促进经济发展作出贡献，并为社会文化文明风气作出贡献，如性别平等。

误区三：

G等同于企业内部管理

ESG中的G（治理），通常会被认为等同于企业内部管理。但金珺认为，在全球化的今天，相比企业内部管理， G（治理）所涉及的范围更大。

除企业内部管理之外， G（治理）包含企业与外部组织间的关系，和对这些国内外以及行业内外组织网络的治理。

要做好G（治理），需要参与到国内外行业组织和国际组织中，在关注和实现企业自身生存与发展的情况下，为整个行业和全球命运共同体的建设做出贡献。

ESG与碳中和的关系是啥？

“双碳”的概念是2020年9月提出的，即二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

对于碳排放问题，国际上一直都保持着高度的关注。截至目前，在全球有超过190个国家加入《巴黎协定》（于2016年签署并正式实施的气候变化协定）。所以“双碳”是我们目前必须要去重视并力争实现的目标。

过去粗放式增长模式已经不可行了，现在要的是高质量发展，而高质量发展就一定离不开绿色低碳。ESG是有助于中国推进“双碳”目标，实现可持续的高质量发展的。只是ESG涉及到更多的企业利益相关者，更面向资本市场，在“E”之外，还包括了“S”和“G”的部分。

环境指标E中包含的碳排放量等多项节能减排指标，是衡量企业在“碳中和”方面的重要考量方式。

在我国碳金融市场尚处起步阶段，ESG投资产品的国际化特点可以为市场提供低碳发展、“碳中和”战略目标实现路径的有效补充。ESG作为“30·60目标”达成的重要配套支撑，进一步完善绿色金融体系将是中国重要的下一步。

中国已经成为全球节能减碳、能源转型的中坚力量。“双碳”目标与关注企业环境、社会、治理绩效的ESG指标都成为了国内本土企业的面临的新命题。中国企业们也开始纷纷转变思路，加速拥抱ESG，迈入高质量发展的道路。

过去，在很多人的认知中，“好”的公司，即能够创造更多现金流，为股东创造更多财富的公司。但在近年来，越来越多的企业开始重视ESG表现，目标是追求高质量发展、可持续发展，而并非是过去粗放式的增长模式了。而中财绿指等国内机构的努力，以及携程等行业头部公司的表现也显示出，在双碳的大背景下，ESG并不只是单纯的碳排放数据测量，它其中还包含着更为丰富的如何对企业运营进行优化、提升的话题。