2023年，XR赛道的冷不言而喻。

“元宇宙第一股”Robolox股价跌超70%、押注“元宇宙”的Meta则不间断裁掉近两万人，微软、谷歌、腾讯、百度等巨头纷纷借“降本增效”撤离牌桌。再到近日，甚至据IDC数据，2023年上半年中国AR/VR头显出货占据58.7%份额的PICO，也“无奈”调整组织架构。

大厂退热，连一级市场的投资人也开始清醒。一家曾对XR奋勇直追的机构直言，去年多热，今年就有多冷。“之前出手挺多，但现在这个大环境下，甚至连看都看不起来。”另一家XR赛道融到中后期的企业则回复，半条腿都已经偏向了AI。

曾经拥挤的XR，已然玩家仅剩寥寥，然而洗牌之下，行业亦不缺乏坚守者，别有一番热闹存在。

就XR空间计算芯片设计公司万有引力来说，其2021年成立至今已完成4轮融资，即便是XR遇冷的今年，依然逆势获得两轮数亿元融资，超10家机构上演“团购”，不仅高榕、红杉、IDG、联想创投、金沙江创投等知名VC纷纷押注，甚至连米哈游、三七互娱也都来“凑热闹”。

而万有引力最新融资的领投方Monolith砺思资本，不仅从去年三季度开始“逆势”关注XR、并出手了几个相关项目，更是坦率地表示，在这一波行业关注点转变的契机之下，以低点投到对的公司，可能会取得更好的回报。

这边新资本宠儿的现象级融资出现，那边苹果以Vision Pro正式宣告进军XR，XREAL、大朋VR、雷鸟科技、Rokid等老玩家也在今年摆出融资照拿、新品照推的架势。

从游戏设备到元宇宙畅想，再到现如今的冰与火，顺着砺思资本所说的“转变”看去，XR赛道的故事已经不同。

大厂集体抢跑硬件赛道，本就错误

“Meta在元宇宙中迷失了自己。”美国弗雷斯特研究公司如此评价。

拉开裁员大幕的，正是改名时雄心勃勃的Meta。去年11月，扎克伯格发布全员信，确认裁员逾1.1万人，并道歉：“我错了，我对此负责。”

历史上首次大规模裁员后，Meta继续深陷泥潭：今年1月，Quest Pro降价近三分之一，销量不佳；2月，VR工作室Ready At Dawn宣布，即将永久关闭服务器。根据《金融时报》最新消息，Meta准备进行新一轮裁员。

微软也对XR业务发出明确撤退信号，将在今年3月彻底关闭AltSpace VR——4年前，微软重金收购VR社交平台AltSpaceVR，成为微软抢滩元宇宙C端市场的桥头堡。另外，微软还计划在Surface设备、MR、HoloLens、Xbox、MRTK（混合现实工具包）等部门裁员。

Meta、微软们如此，国内科技企业的调整也在业界预料之中。

“最初，腾讯设想是收购黑鲨得到元宇宙的探索硬件入口，但去年10月收购搁浅消息传出，业界就认为腾讯将改变元宇宙布局路径。”Andy透露称，果不其然在今年1月，腾讯XR业务线就对部分项目进行了调整。而销量远未达预期的Pico，被曝裁员更不奇怪。

国内外科技大厂集体为何“大撤退”？元宇宙概念降温、XR硬件出货量不佳、设备成本高昂、应用与爆款内容缺乏、生态不够成熟等等——这额在诸多媒体和报道分析中，已有不少描述。

上述的确是大厂们XR业务不如意的因素。但根据多位业内人士对“极点商业”的说法，其根本原因是“大厂集体瞄准硬件赛道，从一开始就跑错了”。

XR产业链是一个庞大系统，可以分为硬件、软件、服务、内容、应用几方面。相关数据显示，硬件市场在XR产业链中占比约为27%，相比服务、内容等潜在市场并不算大。

颇为疑惑的是，硬件却成为国内外科技巨头XR业务布局主要赛道。

无论是国外的Mate、微软、谷歌、三星，还是国内的腾讯、字节跳动、爱奇艺，或者其他追随者，此前都不约而同把最大希望放在硬件赛道上。

终端创新趋势下，成熟硬件的大出货量，会带来更好用户体验，助推产业链大爆发，甚至开启一个时代—— 比如iPhone将诺基亚赶下王座后，成功开启智能手机大时代。

元宇宙概念大火之下，这正是大厂们此前选择硬件赛道共同目的：以XR硬件销量抢占元宇宙入口，培养成熟用户群体，构建内容和生态圈。

问题是，微软、Mate、Pico等在内打造的元宇宙生态，包括内容并没有太多拿得出手的成果，营收几乎来自XR硬件的销售——糟糕的是，虽然XR经历了三波热潮，但硬件产品依然不成熟，大多存在“图像质量损失、头晕头疼、眼疲劳、沉重感”等体验不佳问题。

用户体验截然不同，是iPhone成功创造新时代，XR硬件却备受诟病最大差距。以微软为例，依靠HoloLens 1等 成为XR 硬件市场先驱，但始终没有一款热销产品，并一直无法达到其最大买家美国陆军的技术要求，超过80%的士兵在测试 HoloLens 2 时出现了不同程度的恶心、头痛、眼镜疲劳等现象。

加上应用场景不丰富、便携性差，都会严重抑制用户购买欲望。IDC数据显示，2021年AR/VR头显全球出货量超过1100万，2022年下跌至970万台。如果计算国内，那么数据更是惨淡——根据华西证券报告，2020年国内VR出货量190万台，2022年预测出货量210万台，两年增长20万，几乎等于没增长。

最终，销量不佳、烧钱无底洞导致大厂用亏损抢市场计划落空。Reality Labs去年亏损137亿美元，不仅没有成为Meta营收新支柱，反而引发公司大裁员、股价暴跌，据称就是因为Quest 2头显硬件成本甚高于售价——每卖一台Quest 2，Meta都在亏钱。

围绕系统、芯片之间的激烈竞争，也停留在最基础阶段。“无论XR设备形态如何，头显还是眼镜，目前供应链、底层技术能力都远未成熟，甚至是混乱初级阶段。”有业内人士就认为，此前大厂一窝蜂去抢占XR硬件赛道，其实是走入一条死胡同。

一线大厂后退

二线小厂上位

从一级市场的融资数量来看，XR赛道当前的热度并不低。财联社创投通显示，2022年至今，XR领域共完成了86起融资，其中多家企业一年以来拿到多轮融资。如Rokid2022年至今融了5轮，Nreal、七鑫易维、亮亮视野、大朋VR等企业都融了两轮以上。

从投资方来看，互联网科技企业对XR领域的关注并未减弱。阿里巴巴、美团龙珠、大疆创新、腾讯投资、字节跳动、商汤科技、网易资本等大厂，都在近一年内继续有所投资布局。

值得注意的是，国资对XR领域的关注度也在上升。

作为总部位于宁波的企业，宁波国资机构已经参与到万有引力的投资中来。万有引力方面对《科创板日报》表示，在工信部等五部委于2022年发布的虚拟现实行业五年行动计划指引下，感受到政府很大的力度支持，投资就是很重要的资金支持，是对万有引力项目的肯定和鼓励。

常熟高新区投资引导基金、四川产业振兴基金、青岛投控集团、南京市产业发展基金、深圳高新投、余杭金控等多家国资机构、国资基金在近年内投资了XR相关企业。其中，浙江的国资机构最为积极。

不仅如此，江西南昌、北京市通州区、浙江杭州都明确提出发起XR产业专项引导基金，支持当地元宇宙产业发展。不仅如此，杭州未来科技城还在去年宣布，力争五年内培育 XR 上市企业 5 家，引培 XR 相关企业 300 家，扶持技术攻关和场景应用项目 100 项，逐步将余杭打造成全国 XR 创新最活跃、产业生态最完善、应用场景最丰富、头部企业最集聚的区域。

硬件先跑，2025能否迎来赛道爆发？

诚然，Vision Pro作为苹果对XR的打样，不仅给出了一个范本，但也让赛道为之一震。

有一线创业者坦言，一边是苹果Vision Pro产品发布后促进了行业发展，今年可以看到很多新玩家带着BirdBath、自由曲面、光波导等方案涌入，国内硬件供应链端逐步成熟；但另一边也有一些市场收缩的声音，可以预见，赛道依然存在一些不确定性。

“在苹果新品发布之后，市场又会有不同的反应和不同方向的项目出现，再给赛道的大公司和创企带来几波大浪淘沙。这就反向要求接下来2-3年，企业要认真打磨好技术，先在产品上有所突破，再被用户接受，才能活下来。”

反正到一级投资人侧，葛志飞表示，在苹果Vision Pro给出的通用设备预期下，资金流向跟投AR终端的逻辑有所变化，主要投向硬件端的供应链上下游以及应用软件端创新。但客观来说，中国MR方向上创业者的数量并不多，真正对于这个发展方向认同，并且在构思一些创新性想法的人还是甚少。

“没有刻意追求，但是我们今年出手的XR项目碰巧有一个共同点，创始人都是苹果系出身。我们认为，直接参与过项目开发的创业者，对于XR方向未来的发展会有足够强的信仰跟信心，至少已有一些认知。”

这其中，从国内生态来看，葛志飞认为，打造类苹果Vision Pro这样一款纯消费电子方向的通用设备，中国具备“复现”的供应链优势，能跟得上，且在非果链生态下，能够“复现”更低成本的MR眼镜。

“硬件层面，总体大厂有所收紧，宏观环境决定了降本增效。但XR方向上大厂普遍等得起，等他们进入投入阶段，创新企业想入局做设备终端成功率是极低的，而应用开发层面，我们现在并没有看到大厂有积极投入。”

总体来看，葛志飞表示，XR现阶段虽处于被低估的难点，但创企发展的竞争格局并不差。“在现在这个时间点，如果企业能够起步、活下来，最后活得好的概率就会非常高。”

有意思的是，虽然前路充满各种不确定性，但是业内对2025年抱有较大的期待，大部分的产业内人士都认为AR眼镜将代替手机，成为下一代终端产品，有业内人士认为支撑AR最核心的技术：光学技术、显示技术、AI算力芯片，这些都能在2025年之前达到比较好的状态，更是将2025比作AR市场有机会迎来的“iPhone时刻”。

徐驰则表示，彼时对于行业头部企业来说，需要提前准备好应对来自三星、华为等手机巨头的挑战，这像是一个终极的拐点、真正开卷的时刻，更要求企业具备垒好护城河的先发优势。

他认为，现在上游产业链严重不成熟，远未达到手机和PC的现有规模，处于一个原生的AR生态极度匮乏，没有成熟产业链、硬件标准、软件生态的时代，甚至对产品定义和主打场景在很多环节上都高度不一致，但也是超摩尔定律的时代。

“在这样的行业早期，每个细节领域都有技术的突破，但又由于没有触及到物理边界，硬件提升会非常快，但考虑到芯片、光学量产，还有一些其他材料工艺的迭代都是以两年为周期，这就使得后来者需要不断追赶，但先发者会跑得更快。”

在XR赛道上，手机巨头们的动态的确不容忽视。

小米一直通过其先锋探索版“汇报”自己的研发进展，华为内部也有专门的团队一直在研发不同形态的AR眼镜，探索合适的产品形态和功能，Vivo更是在其创新研究院内部不断迭代其头显和AR眼镜产品。有一级市场投资人更是透露，对华为下场做XR软件系统的看好。

在这场XR的长跑中，到底是大厂笑、还是小厂赢，在去掉浮躁、回归理性后，检验的时刻或许不会太远了。